▲资料图：美国联邦储备委员会前主席凯文·沃什。图/IC图片 据新华社报道，1月30日，美国总统特朗普提名前美国联邦储备委员会委员凯文·沃什为下一任美联储主席。如果获得参议院批准，沃什将取代现任主席鲍威尔，鲍威尔的任期将于今年五月结束。北京时间1月30日下午以来，金银价格大幅波动，北京时间1月31日凌晨抛盘更加激烈。 2月2日，金银价格出现较大震荡。现货白银跌幅超10%，现货黄金跌破4600美元。韩国股市出现“熔断”。一些人将总统提名沃什担任新任美联储主席的特朗普“归咎于”市场的“异常”。不幸的是，这对他来说有点不公平。为什么要洗？凯文·沃什 (Kevin Warsh) 并不是金融界的新手，联邦保留，或特朗普。沃什先生的简历横跨三个领域：政治、商业和学术界。他的职业生涯横跨华尔街（摩根士丹利）、政府（白宫国家经济委员会）和学术界（胡佛研究所、斯坦福大学）。 2006年，时年35岁的乔治·W·布什总统的这一资格为他的职业生涯提供了无可争议的强有力支持。尤其在危机应对方面经验丰富。 2008年金融危机期间，沃什担任时任美联储主席伯南克与华尔街、外国央行和财政部之间的关键联络人，最终在解决危机中发挥了关键作用。这种实践经验是无价的。这种多样化的培训可以让您了解金融市场如何运作并熟悉政治游戏规则。沃什并不是新的候选人。八年前，当特朗普选择第一任美联储主席时，他在鲍威尔和鲍威尔之间进行了辩论。沃什，但最终选择了鲍威尔。此后，特朗普多次公开表达对这一选择的“遗憾”。最新的提名在某种程度上是对特朗普总统过去决定的逆转。这些美丽的背景条件当然是必不可少的。特朗普总统已经犯过一次“错误”，所以这次他最看重的就是“也许是忠诚”。就个人信誉而言，沃什有 60 年家族友谊的支持。沃什的岳父罗纳德·兰黛是雅诗兰黛集团的继承人，也是特朗普在宾夕法尼亚大学的同学。他是特朗普的长期政治支持者以及他们重要的财政支持。兰黛早在2018年就建议特朗普出于商业原因购买格陵兰岛。这种家族关系让特朗普对自己对沃什的忠诚更加自信，这与他一贯的“以功为荣”的作风是一致的。特朗普连任后，沃什担任特朗普的高级经济顾问之一。顾问，并被认为是特朗普的高级经济顾问之一。两人建立了密切的个人关系并建立了直接信任的基础。更有趣的是，沃什在美联储董事会任职期间，以“鹰派”立场着称，根本拒绝容忍通胀，主张采取限制性政策。但近年来他的立场发生了重大转变，开始公开支持特朗普总统降息和推行关税政策的呼吁。与白宫的立场一致。特朗普强调这种灵活性。这一变化让他成为特朗普眼中“可行”的候选人。特朗普总统需要有人能够满足他降低利率的要求并获得参议院的批准。在对现任美联储主席鲍威尔发起不同寻常的诉讼后，特朗普总统将不得不安抚传统建制派共和党人，他们可能是美联储独立性的坚定支持者。选择一个人何过于鸽派，如果完全遵守特朗普总统大幅降息的愿望，将严重削弱市场对美联储独立性的信心，并可能面临参议院的进一步阻力。因此，沃什成为了更好的候选人。他提出了“降息与缩减资产负债表”的创新组合，即缩减ReServa联邦的资产负债表，以换取降息空间。这种“双轨”策略既能满足特朗普总统降息的迫切需要，又能保持对通胀的警惕，避免单纯降息可能引发通胀反应的风险。沃什先生的“平衡方法”是一个“不太激进”的选择。他可以实现特朗普总统想要的一些变革，例如缩减美联储的资产负债表和精简其职能，而不会将美联储变成一个完整的政治附属物。与此同时，沃什的常春藤盟校教育以及在美联储和华尔街的经历特里特被视为建制派的代言人，可能有助于缓解市场对美联储独立性的担忧。美联储。特朗普选择沃什是因为他想在“政治忠诚和联合市场救助”之间取得平衡。沃什多次批评美联储庞大的资产负债表，认为量化宽松扭曲了市场激励，导致资金“从实体流向虚拟”。沃什主张结束美联储自2008年金融危机以来的各种救助计划，并通过放松管制和量化紧缩来恢复市场纪律。这就是所谓的“实用货币主义”。黄金和白银的“崩盘”是“上涨”的结果。事实上，自沃什上任以来，市场对美联储降息的预期基本没有变化。沃什先生本人的政策立场可能相对中立，但市场还需要时间来评估他最新的政策趋势和独立程度，因为他最近的统计数据显示，舆论的声音似乎更大，将这段时间所有重大市场波动归咎于他，其中包括黄金和白银价格，由于短期涨幅过大，黄金和白银价格已经处于回调的边缘。事实上，金银的“史诗级”“下跌”主要是由于“史诗级”“上涨”。而这种“齐声”的市场震荡，相信主要源于世界事件的背景，其中就包括美国总统特朗普的“不确定性”。过去十年，全球资产价格主要由美联储注入的流动性推动。但从趋势来看，市场最终需要从流动性驱动转向基本面驱动。全球资本重新配置的过程始终伴随着市场波动。目前市场对于美联储政策的未来走向存在很大的不确定性，其影响远远超出判断。美联储主席的个人技术风格引起了人们的广泛关注。换句话说，市场对美联储是否会降息的担忧。问题不仅仅是政府是否有权决定降息。而这一次，房地产金价的波动也体现了这些担忧。在政治独立和市场稳定之间寻找新的平衡将是沃什未来面临的重大挑战。作者：万哲（经济学家、北京师范大学教授） 编辑：池道华 校对：李立军