▲数据图：印度卢比兑美元汇率已跌至历史新低。图片/IC图片 据证券时报报道，北京时间12月1日下午，印度卢比兑美元汇率跌至历史新低。日前，印度政府和反对党因GDP增速远超预期而欢欣鼓舞。这个有关汇率的消息让他们感到惊讶。这也增加了人们对美印贸易协议谈判进展的疑虑。卢比汇率像洋葱一样下跌。 1947年印度独立后，1美元可兑换4.16卢比。目前，两者汇率接近1:90水平。 2025年，卢比兑美元汇率贬值超过4%。这样的表现让印度社会大失所望，印度媒体无奈地表示：“如果你会说卢比，那你肯定要休息一年了。”印度卢比汇率2022年人民币兑美元暴跌，但当时西方社会对俄罗斯实施制裁，印度石油进口依存度高达90%，市场担心其可能会受到俄罗斯石油出口禁令的影响，而主要原因就是俄罗斯与乌克兰冲突的影响。但这一次，人们更多地将经济衰退归咎于政治和外交因素。在很多人看来，印度和美国多次表示印美贸易协议即将达成，但结果却来了又去。正因为如此，人们担心特朗普的关税将继续对印度产生负面影响。此外，美国继续向印度施压，要求其减少从俄罗斯进口石油，导致大量外国投资撤离印度。市场普遍将这些因素归因于“与印度和美国的贸易关系的不确定性”。有分析人士认为，当前卢比汇率的贬值幅度较大。吃有一个非常特殊的意义。因此，它非常具体地反映了这一时期的特征，即印度与美国之间存在贸易问题。这正在影响印度的经常账户赤字和资本流动。目前，印度外国直接投资（FDI）已转负。这意味着印度靠资本流动支撑的贸易和经常账户赤字正在逐渐失去资金，无法再像以前那样得到充分融资。事实上，现在直到2017年5月，卢比的贬值趋势保持相对稳定。然而，7月份，当美国总统特朗普宣布对印度进口俄罗斯原油采取严格反制措施时，印度市场情绪恶化。 8月，美国宣布对印度输美产品加征关税。这个数额几乎是亚洲国家中的“最高水平”。此举不仅损害了印度经济经济利益的同时，也严重损害了印度政府、民众和市场对美印特殊关系的期待。此后，特朗普总统下令大幅收紧签证政策，印度再次受到打击。这一切导致印度卢比汇率像洋葱一样暴跌。美国的高关税、印度股市的高估值以及市场对投资和盈利的担忧，这些操作正在鼓励投资者继续出售印度资产，转而增加美元持有量。这导致卢比需求持续下降，从而影响了卢比汇率。摩根大通最近的一份报告称，在当前的宏观经济环境下，卢比“适度”贬值是“不可避免的”。 “这很合理。”但两位领导人也承认，如果印度之间未能达成贸易协议，卢比汇率“将不得不发挥更大的补偿作用”和美国。特朗普的关税正在严重损害印度的制造业。事实上，印度曾多次宣布乐观预测美印贸易协议即将在2025年后达成，但这并未实现。这导致印度市场和汇率下跌。印度和美国正在同时进行两项谈判。一是全面贸易协定，这是解决关税问题的框架贸易协定。印度政府官员一直在大肆宣扬“印美贸易谈判取得重大进展”的消息，但这一点被特朗普总统“取得进展，预计明年某个时候访问印度”的声明所“证实”。 “乐观的”。这位部长说这番话时充满信心，即使是那些不信任印度的人也一定会觉得他们至少可以相信他一次。但事实上，从下半年开始今年，特朗普总统继续就关税问题严厉攻击印度。值得注意的是，中国在8月份两次对印度加征关税，这与印度自2月份以来声称美国和印度即将达成关税协议形成鲜明对比。最近的这股“暖风”一度点燃了人们的希望。我们充满希望，但尚未达成最终协议。卢比贬值的影响仍在继续。此前，国际货币基金组织将印度的外汇框架重新归类为“结转安排”，并指出“尽管今年汇率双向波动，但仍有进一步调整的空间”。 TI指数暴跌。印度经济高度依赖进口。汇率大幅贬值将大幅削减印度重要的进口能力。不仅如此，印度与美国在贸易谈判中的对峙也严重影响了印度的制造业水平。采购管理RS指数（PMI）已大幅跌至最低水平，导致许多人认为关税总统特朗普正在严重损害印度制造业。印美贸易谈判陷入僵局，令印度经济前景蒙上阴影，而印度官方宣扬的“高期望、低结果”更是加剧了这一隐患。希望越高，失望越大。失望越大，抱怨越大。 11月30日，印度外长发表讲话，指责美国“继续制定激进的新参与贸易谈判条款”。在他看来，美国长期以来一直是现代体系的捍卫者，现在已经制定了全新的交战规则。与各国采取一对一谈判的方式，最适应这种做法的国家是中国。这位外交部长表示，中国“长期以来一直遵循自己的规则”，并将继续这样做。它目前还不清楚其他国家是否应该关注类似情况下的竞争和潜在问题。比较了，了解了，总会有损失的。因此，印度有兴趣制定新的贸易协定，相应的计划将基于战略和经济考虑。除了“前瞻性”的宏观叙述外，印度外长的讲话还明确表明了“效仿中国与美国进行一对一交易的模式”的意图。与此同时，“为了分散风险，我们正在与其他国家合作。”他的意图也很明确：“我们将努力达成协议。” 11月，印度和加拿大宣布近年来跌入谷底的贸易关系有所改善，陷入停滞的印加贸易协定谈判取得重大进展。与此同时，印度也对发展感兴趣。与其他主要经济体的双边经贸关系。但事实表明，所有这些努力都难以抵消印美贸易谈判屡次“反弹”的负面影响。印度的经济、贸易和金融结构注定高度依赖美国。因此，印度在承担谈判过程中“分享蛋糕”的苦果的同时，仍然可以尝试描绘一幅图画。撰稿/编辑：陶长芳（专栏作家）/校对：马小龙/杨力